吉利CFO复盘收购戴姆勒,高负债在可控范围

自2017年6月以来,浙江吉利控股集团已成功收购了马来西亚Proton的49.9%的股份和过去一年中收购的British Lotus的51%的股份。

最近有报道称,浙江吉利控股集团(以下简称“吉利控股”)正考虑投资至少15亿英镑(约合131亿元人民币)来复兴Lotus。同时,吉利控股仍在与马来西亚EtikaAutomotive进行谈判,以进一步增加其在Lotus的股份。吉利汽车集团副总裁杨学良在接受第一财经新闻记者采访时对上述投资金额没有正面回应。他只是说:“在明年上海车展之前,吉利将发布莲花的总体战略计划。”

“在品牌规划方面,如果您比较一下,吉利相当于大众,沃尔沃相当于奥迪,莲花相当于保时捷,普腾相当于斯柯达。”吉利控股集团董事,执行副总裁兼首席财务官李东辉告诉记者。他说,吉利对于莲花及其产品的未来发展有一个相对明确的计划。 Lotus正在启动跑车,因此未来仍将有跑车产品,但与此同时,随着保时捷的成功,Lotus将在未来推出更多高端SUV产品。

吉利希望复兴莲花,指的是吉利复兴沃尔沃所投资的110亿美元,这也意味着大量的资本投资和资源投资。在过去的一年左右的时间里,吉利除了收购Proton,Lotus股票,AB Volvo和戴姆勒的股份,以及全资收购美国飞行汽车之外,还经常进行海外并购。不仅如此,吉利还在国内外市场上有多个项目。

业务的迅速发展和频繁的跨国并购使吉利的资产和负债不断增长。 2014年末资产总额1301.3亿元,负债总额974.7亿元。到今年一季度,公司总负债达到1842.6亿元,总资产达到2773.8亿元。

三年期债务几乎翻了一番

第一位财经记者指出,4月20日,吉利控股在上海清算所披露了材料,并计划发行20亿元的表决权。资金使用方面,吉利控股表示,将用于偿还集团公司的银行贷款10亿元,用于偿还公司债券的资金10亿元,从而减少了间接融资的比例,增加了直接融资的比例。融资,优化融资结构。根据募资指示,截至2017年9月,吉利控股及其子公司将偿还中期票据35亿元,公司债22亿元,公司债20亿元,境外债务7亿元美元,5亿欧元和30亿瑞典克朗。总额为人民币77亿元,7亿美元,5亿欧元和30亿瑞典克朗。公司总负债达到1678.7亿元,增长72%。从2014年至2016年以及2017年9月底,吉利的资产负债率分别为74.90%,74.41%,69.76%和68.63%,该比例逐年下降。

当时,许多媒体质疑吉利的高负债率问题。吉利对此没有回应。但是,在7天后,由于公司融资计划的更改,该债券被取消。李东辉最近首次回应了第一财经新闻记者的采访,回应了取消债券发行的原因以及他对吉利“高债务”的看法。他说,发行债券的原因是当时的利率太高,发行债券的成本效益不高。

关于资产和负债,他认为当前行业对公司资产负债率的评估更多地基于国内上市公司的情况。 “按照世界500强资产负债率的标准,(企业负债)通常超过70%,许多公司的负债率达到80%,其中包括世界上最成功的汽车公司宝马,奔驰,大众,他们的资产负债率超过78%。因此,吉利完全符合标准。”尽管吉利的负债达到1842.6亿元人民币,但总资产却达到了2778.38亿元人民币(截至2018年第一季度)。同时,李东辉表示,2017年,吉利控股持有现金540亿元,该行接受240亿元的税单。现金等价物等于现金等价物780亿元。他认为,吉利2017年的资产负债率为67.3%,低于70%。同时,从净利润的角度来看,吉利控股2016年和2017年的净利润分别为117亿元和188亿元,利润增长较快。因此,他认为,此类债务是合理和可控制的。

对于外界来说,吉利的海外合并给其资本链带来了压力。李东辉表示,收购戴姆勒股份后,吉利不动用国内资金,也不动用吉利控股集团及其任何子公司。抵押担保。在吉利收购戴姆勒的计划过程中,三家海外银行参与了进来。在此之前,兴业银行已公开表示参与吉利在戴姆勒的股权项目。像收购沃尔沃一样,李书福在两三年前就一直在考虑这件事,但是收购过程非常快。吉利在整个收购的资本结构方面采用了“股权套环”方法。 “从海外银行建立这些结构,包括购买股票和安排投资结构,都是通过利用这些股票本身来完成的。”

“向上收益在一定的收入范围内是吉祥的,但超出相应的收益范围,我们就没收了该收益。对于下降的风险空间,基本上范围很小。具体地说,无论收益多少跌落,我们可以承受不到10%的很小损失。”李东辉说。他强调,对于吉利控股公司而言,戴姆勒对投资收益不感兴趣,而是从那时起专注于协同作用领域。吉利目前正在与戴姆勒讨论这一问题。

沃尔沃首次公开募股并不紧急

李东辉表示,尽管吉利在过去两年中进行了许多海外并购,并经常进行投资和融资,但吉利并不盲目。吉利的每一项并购都不是简单的重复,而是基于未来战略的深思熟虑的综合考虑,“不适合并购”。

“我们一直坚持在确保生产和销售,收入增长和利润增长的前提下进行主营业务,并进行其他融资安排。”例如,沃尔沃,已经有频繁的报道。沃尔沃正在为首次公开募股做准备。吉利在今年5月选择花旗银行,高盛集团和摩根士丹利协助沃尔沃汽车进行IPO事宜,并计划最早于今年秋天发行股票。

在投资银行看来,沃尔沃是目前尚未进入资本市场的为数不多的国际知名汽车公司之一。李东辉说:“许多投资银行已经分析并讨论了沃尔沃的上市路径。我们反复发现,我们希望促进沃尔沃的上市,但此事必须首先由沃尔沃董事会的管理层进行讨论。到目前为止,沃尔沃董事会的董事尚未向吉利公司提交上市建议。吉利作为沃尔沃的控股股东,是否由该公司拥有最终决定权,但也尊重沃尔沃董事会的意见。”

同时,他表示,吉利在收到沃尔沃董事会的意见之前尚未对此进行积极的讨论,而且沃尔沃目前良好的盈利能力并不迫切需要公开发行。

[打印] [关闭]