警惕钢铁行业三座大山压身

钢铁行业年报预测结果喜人。如今,已发布业绩预测的20家大型钢铁上市公司(市值超过100亿元人民币)中有17家实现了盈利(2015年为5家),归属于母公司股东的净利润超过100亿美元人民币(2015年亏损400)人民币1亿元)。

许多经纪分析师已经发布研究报告,以了解钢铁行业。实际上,钢铁行业在这一轮“面子变化”中的表现并非来自需求方的爆炸性增长,而是由于供应方的“产能不足”,销售价格持续上涨。此外,上游铁矿石价格持续飙升,需求面低迷,去产能远远没有结束,仍然是钢铁行业的三大“大山”。现在谈论钢铁行业的“逆转”还为时过早。

行业盈利能力仍然很低

根据《证券市场周刊》的统计数据,截至2月20日,23家大型钢铁上市公司中有20家发布了业绩公告或业绩预测,其中17家实现盈利,实现归属于母公司股东的净利润109.66亿美元。母公司。 127.64亿元; 2015年,这17家公司中只有5家获利,亏损总额407.38亿元。

《证券市场周刊》记者咨询了17家实现盈利的公司,发现没有公司提及销售规模的增长。他们中的大多数都提到了“产能不足”和“钢价高涨”,例如三钢曙光说:2016年,随着国家供给侧改革的不断推进,钢铁业已采取坚决措施取得了超出预期的结果。并且钢铁产品价格也已经触底并继续上涨,尽管原燃料的市场价格钢铁价格急剧上涨,但是钢铁价格在第四季度继续上涨。”鹤岗说:“ 2016年,钢铁价格急剧反弹,该行业的利润率显着提高。”

据了解,2016年,中国将供过于求的钢铁产能削减了6500万吨以上,原计划为4500万吨,完工率为144%。

截至2016年12月30日,长材复合价格指数同比增长67.59%,而片材复合价格指数同比增长85.63%。根据“研究中心”的分析,与2015年的“强弱板”相反,2016年的板性能明显强于长材,主要在汽车和机械行业消费量很大。

但是,2016年钢铁公司的整体销售规模并未增加。

据媒体报道,2016年1月至11月,共有99家大中型钢铁企业实现销售收入2.51万亿元,同比下降4.36%; 2015年同期累计利润总额334.6亿元,亏损529.06亿元。亏损企业26家,亏损额26.3%,亏损企业218.84亿元,同比亏损67.7%。

根据钢铁协会的统计,2016年,会员钢铁企业实现盈亏相抵后的利润303.78亿元。尽管利润化为利润,但销售利润率仅为1.08%,钢铁企业的盈利能力仍然很低。

上游铁矿石价格的飙升是钢铁公司盈利能力没有显着增长的主要原因之一。

研究中心的分析认为,铁矿石价格已从年初的40美元/吨上涨至80美元/吨,这是由于钢铁利润的急剧上升以及由于燃煤繁荣导致对高品位矿石的需求增加。地位高,涨幅也可观,原材料价格涨幅已经超过钢铁涨幅。

中国钢铁工业协会网络发布的数据显示,2017年1月,铁矿石市场波动较大,月底突破了每吨83.95美元的最高价。一月份指数的平均值为80.93美元。 /千吨,比上月增加0.6%。

问题不止于此。中国信用评级学会2月20日发布分析报告,当前钢材库存自2016年以来处于高位,钢材需求量将在年后逐步回升,钢材供应量将在年底后供应。这也会增加,短期钢铁价格可能会受到资本和市场预期等因素的影响。

2017年1月,全国20个城市的五种主要钢铁产品的社会库存总额较上月回升,结束了连续三个月的下降。其中,线材和螺纹钢库存大幅增长。 835万吨,同比增加81.6万吨,增长10.8%,其中钢材库存总计744万吨,同比增加75.3万吨,增长11.3%,港口库存91万吨,同比增加6.3万吨,增长7.4%。

2月15日,国家发展和改革委员会,工业和信息化部以及中国证券监督管理委员会发布通知,称前期钢材价格回升势头有所增强,这表明严峻的问题已经迫在眉睫。中国钢铁行业的产能过剩有所改善……但是可以看出,中国钢铁行业的产能过剩问题尚未得到解决。钢铁行业的产能过剩问题仍然很突出。

长江证券2月16日发布研究报告。年初以来,上海螺纹线现货价格上涨了9.52%,期货主力合约上涨了18.28%。期货市场有资本利用价格上涨的窗口进行投机,从而导致波动性增加。以2016年初为分界点,以前螺纹钢期货(近50个交易日)的主合约价格标准差低于0.30。之后,该值不断上升,峰值高达0.56。同时,现货市场的ard积和假冒行为也有上升的趋势。这影响了行业的正常商业秩序;从煤炭行业的经验来看,价格上涨过快将导致产业链中利润分配的不平衡以及下游负担的沉重;为了遏制期货市场的波动,确保现货市场的稳定,为整个行业的健康发展,公告具有第一步的指导作用,确立了保持稳定的方向。

还提醒投资者,最近,美国,巴基斯坦和其他国家已裁定对中国钢铁出口进行双反调查,并征收不同水平的反倾销和反补贴税。 “ 2016年,中国的钢铁出口面临前所未有的贸易摩擦。钢材出口的同比增长率为-3.5%,与之前的20%-30%的高增长率相比显着下降。 2017年,中国的钢铁出口贸易环境仍面临严峻条件。预计全年钢铁出口增速将进一步放缓。”

但是,光大证券认为,钢铁库存的核心投资逻辑是去中频炉和非法高炉(至少占全国钢铁产量的10%)。中央政府已经两次提到自2017年以来的产能削减。考虑到现任政府的执行力,这些是钢铁库存中最大的长期因素,因此强烈建议超配。

国务院总理李克强最近在《开放经济,造福世界》上发表了署名文章,澄清说中国政府计划在3-5年内将钢铁产能减少1.4亿吨,以便相关行业能够恢复更健康的基础。

钢铁需求方仍显示疲倦迹象

根据政府工作报告,在宣布2017年固定资产投资增长目标的23个省区中,三省的投资增长率高于2016年的新疆(12%)。 2016年和2017年的50%)。辽宁(2016年为6%,2017年为12%)和安徽(2016年为11%,2017年为11.5%); 9个省的投资增长目标与2016年相同; 11个省的增长目标低于2016年。

申万宏源分析认为,2016年,全国基础设施建设投资同比增长15.71%。预计2017年基础设施投资增速约为18%,规模约为18万亿元,拉动钢铁需求。有人认为,在当前基础设施投资浪潮中,与基础设施投资密切相关的水泥,钢铁,建筑机械,建材和其他子行业将受到不同程度的影响。

伦理经济学家还认为,宣布固定资产投资增长目标并不意味着必须实现这一目标。 2016年,全国25个省市自治区宣布年初固定资产投资增长目标为《政府工作报告》。只有9个省和地区完成了目标,其余16个省和地区没有完成。因此,2017年各省公布的固定资产投资目标可能无法完全实现。

根据钢铁分销行业的PMI(采购经理指数)数据,钢铁行业下游客户的需求仍然低迷。

在不久的将来,2017年1月发布的钢铁流通行业PMI(采购经理人指数)总指数为46.5,比上月下降0.4个百分点(连续三个月下降)。具体而言,在构成钢铁分销行业PMI的10个子指数中,销量,销售价格,总订单数量和采购成本的4个子指数下降,其余的则反弹。

该组织认为,一月份,钢铁贸易企业的销量持续下降,订单量减少,库存急剧增加,流通市场的终端市场需求减少,市场活动减少,钢铁行业的购买意愿略有回升,但总体水平仍然疲软。总体来看,2月份钢铁流通市场需求仍处于较低水平。

此外,1月份,钢铁行业销售量指数为41.0%,比上月下降3.4个百分点,表明钢材贸易企业销售量下降,钢材流通市场交易活动下降。从地区角度来看,1月份,中国六个主要地区的中部和东北部地区以及华北地区的销售额大幅下降。

钢铁行业1月份订单指数为40.8%,比上月下降2.0个百分点,表明对钢铁码头的需求减弱。其中,国内订单指数为40.9%,比上月下降2.0个百分点。结果显示,1月份钢铁贸易企业国内用户的订单减少,下游终端用户的需求减弱。

广发证券认为,2017年全年钢材需求量为6.6亿吨,同比下降1.5%。而2017年上半年的钢铁产量将继续升温,而下半年的钢铁产量将下降.看行业收益将保持稳定。

钢铁行业供应侧结构性改革进程低于预期;国有企业改革进程低于预期;宏观经济低迷,需求低迷导致行业盈利能力继续探底;海外矿石巨头共同限制生产和保险价格。”在报告中,显示了风险警告。

总而言之,钢铁行业实际上是“冬天结束了,温暖的春天还没有到来”。